Færre konkurser, tyngre kollapser
Kvartalsrapport — Q1 2026
I årets tre første måneder ble det åpnet 902 ordinære foretakskonkurser i Norge. Til sammenligning registrerte SSB 1 027 foretakskonkurser i Q1 2025. Men bak nedgangen skjuler det seg enkeltkollapser av et helt annet omfang. Én konsernklynge alene sto for 2,3 milliarder i gjeld.
Samtidig snudde Norges Bank kursen fullstendig. I januar var planen å sette ned renten. I mars varslet de heving. For selskaper som har holdt seg flytende med negativ egenkapital i påvente av lavere rente, forsvant den siste livlinen.
Hva skjedde i Q1?
902 foretakskonkurser betyr ned 12% fra Q1 2025. Mars var den tyngste måneden med 332, opp fra 272 i februar.
| Måned | Konkurser |
|---|---|
| Januar | 298 |
| Februar | 272 |
| Mars | 332 |
| Totalt | 902 |
Bygg og anlegg er fortsatt den største bransjen, men faller for fjerde år på rad. Eiendom er den eneste store bransjen som vokser, direkte drevet av høye renter. Servering har stabilisert seg etter toppen i 2023.
Bertelsen & Garpestad: Norges største konsernkollaps i år
Sju selskaper i B&G-konsernet gikk konkurs i mars. Samlet gjeld: 2,3 milliarder. Omsetning: nesten 3 milliarder.
Morselskapet gikk fra et driftsresultat på pluss 140 millioner til minus 236 millioner etter at tre store prosjekter måtte nedskrives. B&G Rental ble fisjonert ut i juli 2024. Samme år ble det delt ut 64 millioner i tilleggsutbytte, til tross for et resultat på minus 214 millioner.
| Selskap | Omsetning | Gjeld | Resultat |
|---|---|---|---|
| Bertelsen & Garpestad AS | 2 626M | 1 547M | -214M |
| B&G Rental AS | 43M | 300M | -6M |
| B & G Holding AS | 1M | 178M | -205M |
| B&G Vest AS | 134M | 112M | -4M |
| B&G Betongentreprenør AS | 105M | 96M | -35M |
| B&G Anlegg Holding AS | 0,3M | 47M | -268M |
| B&G Stein AS | — | 27M | -3M |
45 selskaper under lupen
Vi har gått gjennom årsregnskapene til 45 av de største konkursene i kvartalet. Til sammen skylder de 3,9 milliarder kroner, hadde 4,8 milliarder i omsetning, og tapte 1,5 milliarder i siste regnskapsår.
Her er mønstrene som går igjen.
Inntektene faller, kostnadene henger igjen
Flere selskaper opplevde dramatiske inntektsfall, fra 23% til 82%, men klarte ikke å kutte kostnadene like raskt. Inntekter kan forsvinne på et kvartal. Husleie, lønninger og leasingavtaler løper videre.
HR Rør halverte omsetningen fra 201 til 110 millioner. Kostnadene falt bare til 148 millioner. Én feilkalkulert kontrakt sto alene for 10 millioner i tap.
Pilot Flight Academy, en kjent flyskole, falt 23% til 91 millioner i omsetning, drevet av blant annet lavere semesteravgifter. Men da var det allerede for sent: selskapet hadde akkumulert 137 millioner i udekket tap, og gjelden oversteg eiendelene med over 100 millioner. Konserngjelden til morselskapet Pilot Group AS utgjorde 63 millioner, mer enn doblet fra 27,6 millioner i 2022. Styret håpet på en emisjon og støtte fra eierne som aldri kom.
Når konsernet drar deg ned
B&G er det mest dramatiske eksempelet, men mønsteret dukker opp overalt. Selskaper låner penger til søsterselskaper som ikke kan betale tilbake. De kausjonerer for hverandre. Når ett selskap faller, tar det med seg de andre.
Ett selskap tok 22 millioner i tap da søsterselskapet gikk konkurs, fordelt på innlån og kausjonsansvar. Et annet satt med en uinndrivelig fordring mot et insolvent morselskap.
Det som skjer i kulissene
I ett tilfelle avdekket revisor at en fordring på 81 millioner mot et søsterselskap var ført som opptjent inntekt. Søsterselskapet hadde allerede solgt prosjektene med tap og var ikke i stand til å betale.
Folkeinvest, en crowdfunding-plattform fra Trondheim, skrev ned 153 millioner i aksjer i datterselskaper og 125 millioner i goodwill. Kapitaldekningen falt fra 53% til 4%, langt under regulatorisk krav.
To selskaper delte ut utbytte i år med store underskudd. Det ene delte ut 64 millioner med et resultat på minus 214 millioner.
Skattetrekk brukt til å betale regninger
Seks selskaper hadde brukt ansattes skattetrekk til å finansiere driften. Pengene tilhører aldri selskapet. Å bruke dem er et tegn på akutt krise, og det er straffbart.
Revisor påpekte i flere tilfeller at dette kan medføre personlig erstatningsansvar for styret og daglig leder.
Fire selskaper som prøvde alt
Noen av konkursene i Q1 er påfallende fordi selskapene aktivt forsøkte å redde seg. Det holdt likevel ikke.
Sesol AS, et norsk datterselskap av svenske Sesol AB, solgte og installerte solcelleanlegg. Driftskostnadene var 109 millioner, inntektene bare 44 millioner. Morselskapet konverterte 59 millioner i gjeld til egenkapital og skjøt inn 25 millioner kontant i mars 2025. Konkurs likevel.
Blueday Technology hadde varekostnader som oversteg omsetningen alene: 78,4 mot 78,0 millioner. Banken ga waiver på lånebetingelsene, eierne gjennomførte emisjon på 22 millioner og planla gjeldskonvertering på 10 millioner. Konkurs i januar.
Mothership Entertainment fullførte en rekonstruksjon ved Hordaland tingrett i oktober 2025. 85% av den usikrede gjelden ble ettergitt. Fire måneder senere var selskapet konkurs.
Leilighetsexperten la fortsatt drift til grunn basert på forventet overskudd fra et boligprosjekt i et datterselskap, der det var solgt leiligheter for 262 millioner. Men morselskapets egen omsetning halverte seg fra 206 til 95 millioner, likvide midler falt til 0,7 millioner og gjelden vokste fra 72 til 182 millioner. Datterselskapet skyldte morselskapet 97,5 millioner som aldri kom inn. Eierselskapet Witor AS, som hadde stilt kausjon for 177 millioner, gikk selv konkurs en måned senere.
Revisor varslet
69% av de analyserte selskapene hadde en merknad om «usikkerhet knyttet til fortsatt drift» i revisjonsberetningen. Det er revisors måte å si: dette selskapet kan gå over ende.
12 selskaper (27%) fikk forbehold. Det er alvorligere: revisor har funnet feil som gjør regnskapet upålitelig. En tredjedel leverte regnskapet etter fristen.
Rentesjokket
Norges Bank holdt renten på 4,0% den 26. mars. Men de oppjusterte rentebanen til 4,25–4,50% ved utgangen av 2026.
I januar var planen å sette ned renten. To måneder senere varslet de heving. Driveren er krigen i Midtøsten, oljeprishopp og inflasjon som har overrasket mer enn ventet.
«Prisveksten kan bite seg fast» — Norges Bank, 26. mars 2026.
For selskaper med negativ egenkapital betyr dette at den siste livlinen, håpet om billigere lån, er borte.
Hva skjer videre?
Q1 var roligere enn i fjor. Men rentehevingen har ennå ikke fått virke. Historisk slår renteendringer inn i konkurstallene med to til fire kvartalers forsinkelse.
Det betyr at en heving i mai eller juni 2026 treffer for fullt i Q1–Q2 2027. Dersom det sammenfaller med BNP-avmatningen, kan 2027 bli det reelle toppåret.
Eiendom er bransjen å følge med på: den eneste som vokser, og den mest rentefølsomme.
Datakilder: SSB tabell 08551, Brønnøysundregistrene via konkurs.app, Norges Bank PPR 1/2026.